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春节疫情期间铝企生产情况及节后复工时间调研

【铝道】2020年1月末，受到突发公共卫生事件影响，国家发布了关于延长2020年春节假期的通知，决定 延长2020年春节假期至2月2日（农历正月初九，星期日），2月3日（星期一）起正常上班 。上期所也宣布 延长2020年春节休市至2月2日，2月3日正常开市 。根据政府规定和当地实际情况，北京、上海、湖北、江西、浙江、河南、山东等全国数十省市自治区分别发布 区北安域内各类企业不早于2020年2月9日24时前复工 的通知。因此长达20余天的春节期间各类铝企生产情况成为市场关注的焦点。对此，我的有色开展了对铝产业链各企业的复工调研工作，以下是主要调研结果。

1、运输不畅与运力不足并存，氧化铝生产及出货受阻

据我的有色了解，由于氧化铝价格处于低位，晋豫氧化铝厂年前铝土矿仅备约一个月库存，与往年约两个月量相比有大幅减少。而现阶段各地政策实施下公路运输及汽车数量受不同程度影响，铝土矿亦难以正常供应，若后期公路运输无法恢复正常水平，氧化铝厂减产风险将加剧。同时，各氧化铝厂生产原料生石灰、液碱多是周边厂以公路运输送到，往年正常春节复工能保障原料，而现阶段仅能供周边生产，生产负荷下调30%-50%不等。物流方面，铁路运输氧化铝至电解铝厂基本维持正常，而汽运短倒车辆不足。据了解，目前某电解铝厂的常规用到氧化铝到厂公路运价135元/吨，而之前正常时期45元/吨。因此，后期需密切关注氧化铝汽运情况，如港口发往霍林河方向，晋豫发往新疆方向等。

2、电解铝维持正常生产，后期减产风险仍存

据我的有色了解，春节期间电解铝厂维持正常生产，因此在下游加工企业普遍放假的情况下，铝锭库存将会累到较高水平。而从原料端来看，贵州、内蒙古、新疆、青海部分电解铝厂受到运输影响，氧化铝到货减少，造成厂内原料库存偏低，因此后期减产风险仍存。

从铝锭运输情况来看，铁路运输仍可维持正常，汽运短驳受影响较大。春节期间，华东、华南及华中主要消费地仓如何需要应记录断裂时的伸长率或直接从仪器上数取断裂时的伸长率（为1百分激光焊接机数）库多数2月3日起进行仓单制作与合同签订，约2月10日起才可出库，以匹配下游生产情况，因此春节期间，铝锭累库期与往年相比增加天，预计节后铝锭社会库存可达120万吨以上。

3、下游复工普遍延期，消费端仍存疑

根据不同的试面包机样及实验力大小附表：2020春节假期铝加工企业停工复工时间表

据我的有色调研了解，受相关政策规定影响，铝下游加工企业复工时间普遍延后天，2月10日起陆续开工。塑料吹瓶机而使用铝水的部分企业由于与上游铝厂签订长单，春节期间正常生产或部分生产，成品库存积压较多。整体上看，由于终端企业春节期间下单较少，订单累积未达预期，加之节前铝价高企，铝加工厂铝锭库存普遍较少，下游企业节后消费能力仍存疑，生产能力恢复时间需要打上问号。

4、总结与预测

受宏观因素及节后消费悲观预期影响，LME3M铝合约较节前下跌4.2%，报收1725美元/吨。预计短期国内铝价下行压力较大，风险点在于上游减停产情况及及下游复工进度，我的有色也将持续跟踪。